1.81亿美元并购 两大国字头胶企交棒的背后
- 发布时间：2022-11-17 浏览次数：1176
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11月16日晚，海南橡胶披露重大资产购买报告书（草案），公司拟以现金支付的方式，通过境外SPV收购中化新持有的新加坡证券交易所上市公司HAC公司（以下称“合盛公司”）5.74亿股已发行普通股股份，交易对价约为1.81亿美元。协议转让完成后，公司将成为合盛公司的间接控股股东。
中化国际同日发布公告，中化新为中化国际全资子公司，本次交易的标的为中化国际旗下在新加坡上市的公司股权，即中化国际的天然橡胶业务板块。
本次协议转让完成后，海南橡胶境外SPV将持有合盛公司36%的股份。中化新持有合盛公司的股份比例降为29.2%。
因合盛公司系新交所上市公司，根据《新加坡收购与合并守则》的相关要求，境外SPV将触发强制要约收购义务。
根据《股份购买协议》的相关约定，中化新将不参与本次强制要约。
视要约接受情况，海南橡胶最终通过境外SPV至少持有合盛公司36%的股份，至多持有合盛公司70.80%的股份。
公告称，合盛公司的资产总额和本次交易作价孰高值以及营业收入占海南橡胶相关财务数据的比例均高于50%。因此，本次交易构成海南橡胶的重大资产重组。但未构成中化国际关联交易和重大资产重组。
中化国际是中化集团的化工新材料平台。2021年4月中化集团与中国化工正式重组为中国中化集团。中化国际作为中化集团子公司也同步并入中国中化集团，并定位于化工新材料平台。
而为了打造以化工新材料为核心的精细化工主业，中化国际近年来一直在业务上“既做加法、又做减法”。在加法端，公司通过圣奥化学、扬农集团、Elix Polymers等快速布局聚合物添加剂、化工中间体、工程塑料等新材料业务。在减法端，公司相继退出物流、农化、部分化工贸易等非核心业务，通过增持扬农集团股权增加对新材料业务的投入，促进资源向主业集中。
合盛集团是中化国际在2016年3月，通过其在新加坡的全资子公司中化国际（新加坡）有限公司，购得合盛公司54.99%的股权。当时中化国际目的是籍此为平台，整合中化国际旗下原有的天然橡胶产业资源，打造全球最大的天然橡胶产业平台。
随着中国中化集团的重组，以及重组后业务板块定位的调整，近年来，中化国际不断聚焦以化工新材料为核心的精细化工主业，在中化国际发布的2021 年度报告中，公司2021年度实现营业收入806.48亿元，同比增长48.9%。从业务板块拆分来看，化工新材料板块营业收入和利润增速最快。而旗下合盛集团作为天然橡胶业务平台公司，主营天然橡胶业务，属于农业。这部分资产的剥离，也就成为了必然的结果。
中化国际在公告中表示，本次交易完成后，合盛公司不再作为合并报表范围内子公司。本次交易有利于该公司进一步聚焦精细化工主业，符合公司聚焦材料科学主业的长远发展战略。
海南橡胶由海南农垦集团控股，是国内A股市场唯一的天然橡胶种植加工类上市公司。2021年营业收入超150亿元，净利润1.34亿元；2021年末资产总额194.81亿元，净资产95.93亿元。
根据海南橡胶官网，公司拥有天然橡胶研发、种植、加工、销售、贸易、仓储物流为一体的完整产业链体系和组织管理体系，拥有341万亩橡胶园、25家子公司、25家橡胶基地分公司及7家种苗繁育基地，自产橡胶产品10.20万吨，天然橡胶加工量78.5万吨（其中KM51.8万吨），橡胶贸易量170.9万吨（其中KM50.8万吨）。
合盛公司2005年注册成立于新加坡。2013年合盛公司在新加坡创业板Catalist 上市，2015年转至新加坡主板上市。合盛公司是全球前五大天胶企业，拥有74.8万吨的加工产能以及超过100万吨的年销售能力，其主营业务覆盖整条天胶产业链包括天然橡胶种植、加工和营销并且在印尼和马来西亚的共14家工厂生产高质量的天胶。合盛公司售卖自产胶和从第三方供应商购买的贸易胶给广泛的客户群，其中包括全球顶尖 的轮胎制造商和百余家工业制造商。合盛公司也在东南亚、中国、南非、美国和欧洲拥有广泛的营销网络，其中包括办事处和物流资产。
“交易完成后，公司将得以迅速获取天然橡胶及乳胶的海外加工产能，有助于进一步提升天然橡胶国际市场话语权及影响力。”海南橡胶称，“公司还将获得合盛公司的下游客户资源，并利用标的公司的欧美贸易网络进一步切入全球天然橡胶贸易，扩大天然橡胶贸易业务规模。”
截至2021年12月31日，合盛公司在喀麦隆、科特迪瓦等天然橡胶新兴产区已拥有约3.27万公顷的天然橡胶种植面积。
海南橡胶称，公司将获得合盛公司在喀麦隆、科特迪瓦等天然橡胶新兴产区的天然橡胶种植园，加强国际化种植资源布局。
近年来，海南橡胶根植海南，已在云南、上海、青岛完成了产业布局，在新加坡、印尼、马来西亚等东南亚国家并购了相关企业。
中国中化表示，支持中化国际与海南农垦集团合作共同打造全球领先的天然橡胶产业化平台，更好地承载国家天然橡胶战略资源保障的使命。
海南橡胶进一步表示，将发挥在天然橡胶全产业链领域的优势，依托国内超大市场规模，充分利用国内国际两个市场、两种资源，增强对全球天胶资源的配置和整合能力，满足国家天然橡胶基础工业原料的需求，不断提升国家对天然橡胶资源的控制力和国际话语权。
分析人士指出，此次收购是两大国字头集团的资产重组，海南橡胶与中化国际战略性地一进一退意味着，中国天然橡胶国字号航母迈出坚实步伐。
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